美股择时的意义2 - 是否需要一直在场
04/04/2025更新：最近两天美股大跌，QQQ单日跌幅都在5%以上，这种情况在过去25年间只出现过3次。在这种情况下，大概率最近会出现大反弹日，我们拭目以待。如果发生，我会来这里进行更新。
04/16/2025更新：果然连续大跌后出现暴力反弹。04/09/2025这天美股出现史诗级上涨，QQQ最高涨幅达到12%。到目前为止，美股基本已经收复了04/03/2025后大部分的失地，如果再次出现大涨/大跌，我还会回来进行更新。
在上一篇博文 美股择时的意义 中，我分析了几种不同的投资方式，并得出结论 - 美股不需要择时，一直持有能得到高于平均水平的收益。在这篇文章中，我将从另外一个角度来分析美股是否需要择时。
我先上一幅图，
这是在网上比较出名的一幅图，它主要表达了如果错过S&P500最好的N个交易日，我们的收益会大打折扣。因此，我们需要一直持有美股，否则如果一旦错过了最好的几个交易日，我们的收益就会差很多。
这是事实吗？这是事实，但并不是全部，因为它并没有考虑最差的N个交易日以及它们和最好的交易日出现的规律。我对SPY进行了回测，找出了最好的和最差的N个交易日，并发现一些规律。从1993年 - 2025年，
- 最好和最坏的交易日主要集中在08/09和2020这3年（30/42）；
- 在最坏的10个交易日中，有8个在08和2020这两年；
- 在最好的10个交易日中，有9个在08/09和2020这3年。
这和我的预期是一致的，最好的交易日和最差的交易日在某段时间会同时出现。因此，单独剔除最好/最差的交易日意义不大。
数据回测
我们先来看看SPY从1997 - 2025年发生了哪些大跌和大涨日。其中红色的是Top10大跌的日子，绿色的是Top10大涨的日子。
从上面这个表中，我们可以很清楚的看到，2008年和2020年包揽了绝大部分的Top10大涨和大跌。且在同一年中，Top10的大涨和大跌都是一样的（分别是5次和3次）。如果我们将涨跌幅的范围扩大，可以看出1997年和1998年也同样是大涨和大跌次数相近且都发生在相近的一段时间。因此，如果错过了大涨（大跌），大概率在短期内也会错过大跌（大涨）。因此，在实际的操作中，错过大跌（大涨）对整体收益的影响有限。
我们来看看如果错过了Top10的大跌（大涨），整体收益会变化多少，
从上图可以看出，如果一直持有，那么相比没有经历这些大涨大跌的日子，收益乘0.89；如果躲过10次最大的跌幅，那么收益要乘2.12；如果错过10次最大的涨幅，那么收益就只有40%了；最后，如果同时错过10次最大的跌幅和涨幅，那么收益比一直持有高一些 - 达到收益的0.96倍。
总结
在美股中，一直在市场是一个不错的选择；如果错过了一次甚至多次大跌或者大涨，整体收益大概率也不会受到很大的影响，因为大跌和大涨往往发生在相同的时间段。在实际操作中，可以不一直在市场，但一定要切记，不要在大跌的时候丢掉筹码！做到这点，就不怕这些大涨大跌的日子了。