美股安全科学抄底指南2 - 抄底到底抄什么
前段时间写了一篇关于美股抄底的文章 - 美股安全科学抄底指南。那篇文章主要讲了何时进行抄底，但并没有具体讨论要抄什么资产的底。之前比较想当然地认为抄底跌幅最大板块的股票是最好的选择，但这两天做了一个回测，发现这并不是事实。同时，通过回测，我还挖掘出了一些有趣的信息，于是就有了这篇文章。
09年就要抄底金融股！？
抄底个股？
2008年金融危机跌幅最大的板块毫无疑问，肯定是是金融股板块。但通过回测发现，抄底金融股并不是最好的选择。不好主要体现在两个地方 - 1. 抄底的最好时机很难抓住（这个不仅仅是金融股的问题）；2. 股价的反弹没有达到我的预期（这个仅针对金融股）。
我们直接来看数据，我通过对SPY的持仓（2025年4月的SPY持仓，其组成和00、08、20年的持仓可能不一样）进行回测，筛选出了2008年金融危机时，反弹幅度最大的一些股票。我选了5个时间作为开始日期，02/06/2009, 02/27/2009, 03/06/2009, 03/15/2009和04/06/2009，其中03/06/2009是2008年金融危机的最低点。
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LVS 2009 260.8695881 555.2632622 744.0677158 650.7535369 201.2095651 ----> C
FITB 2009 273.5728855 365.6386299 661.6255677 436.8833922 218.6983508 ----> F
LULU 2009 284.9104824 426.2238022 568.8888974 400.8319340 204.9645464 ----> C
IP 2009 247.4201131 372.6869640 557.6012663 324.8955991 261.9905184
F 2009 415.4637986 399.9999777 488.2353265 376.1904903 165.2519743 ----> C
STX 2009 303.3259295 323.0231353 484.8874908 323.0231378 184.2188242 ----> I
JBL 2009 176.0107680 328.3198077 443.9399045 343.3107334 191.6518286 ----> I
CBRE 2009 211.2385156 369.5501454 438.4920555 419.9233809 181.5352534
TXT 2009 178.4921430 235.6692526 405.7414124 239.5999158 128.5927392
BAC 2009 146.8732468 283.1222739 380.6324661 144.2050555 101.7629451 ----> F
COF 2009 165.7635429 219.7985450 363.7270236 206.5691374 200.5907130 ----> F
AMD 2009 301.6597494 344.0366976 352.3364407 290.3225899 174.2209740 ----> I
PARA 2009 125.9947082 238.7276235 330.4664554 272.0217291 191.3791298
RCL 2009 244.4142152 321.3333938 326.3069316 227.8858341 153.3066128 ----> C
INCY 2009 150.2747086 294.3722893 325.7008977 315.9817086 299.5613935
ULTA 2009 169.0370419 224.2857300 312.7272992 227.2072150 162.0490711 ----> C
AXP 2009 131.9734843 244.8824085 305.3883766 228.5373883 170.7356931 ----> F
DD 2009 163.4849152 300.3792642 303.1950864 262.8757063 161.6720196
WYNN 2009 107.7977882 195.1817961 301.5622347 214.7104231 98.2069535 ----> C
EXPE 2009 158.3333946 222.8357059 297.6814597 251.0232183 148.1194897 ----> C
MU 2009 158.8234760 227.9503062 262.8865174 189.3150997 133.6283119 ----> I
AFL 2009 119.5981241 182.0145482 251.6787689 215.5248267 128.7784840 ----> F
EMN 2009 139.6989338 207.5007157 245.8959577 172.1841382 107.4697036
HST 2009 117.6807683 222.9914180 237.5899025 193.6284980 133.4117375
ISRG 2009 164.7269121 233.5861828 216.4355083 200.9919613 206.8668978
TPR 2009 131.9085986 163.2610948 211.8972490 156.4731151 106.0688162 ----> C
TER 2009 102.0715129 159.8062092 206.5714993 160.4368282 110.8055463
TT 2009 122.6871340 155.1979571 205.6340512 159.7779894 122.0064451
WDC 2009 146.5103434 223.2064284 203.4364073 164.2130288 113.8014287 ----> I
BLDR 2009 113.3333342 100.0000000 197.6744208 91.9999957 93.9393877
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AVG 162.3529664 220.4194257 273.5663456 207.5578053 135.3424579
上面数据是按03/06/2009 - 01/01/2010间，SPY中涨幅最高的30支股票进行排序的。在这30支股票中，金融股有5支，消费股有8支，信息技术类股票有5支。因此，在数量上，金融股不占优势。我们再来看看反弹的幅度，在前10大涨幅的股票中，有2支金融股 - FITB和BAC；在前20大涨幅的股票中，有4支金融股。因此，从涨幅上来看，金融股也不占优势。那么，这些涨幅前30的股票除了在行业分布上，还有什么其它的特点吗？通过回看过去两年（01/01/2007 - 03/06/2009）的数据，我们可以发现。这些涨幅最大的公司，在03/06/2009时，跌幅很多已经达到90%+，
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涨幅前10大股票01/01/2007 - 03/06/2009的跌幅
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LVS -97.84%
FITB -96.33%
LULU -82.39%
IP -86.60%
F -75.90%
STX -86.08%
JBL -84.93%
CBRE -92.36%
TXT -91.19%
BAC -93.23%
这个数据很恐怖，因为即使你已经知道这个股票列表，并在它们下跌80%时果断抄底。那么当来到03/06/2009这一天，很多股票已经下跌50% - 80%了！因此，直接抄底个股的难度很大，需要很强的大心脏（即使你已经知道要抄底哪些股票！）。
抄底指数！
通过上面的数据可以看出，抄底个股的难度很大，回撤、波动很大。即使给你之后涨幅前30的股票列表，抄底起来仍然很痛苦。如果不能抄底个股，我们就抄底指数（宽基指数）！这个思路很清晰 - 我们要的是全市场的大反弹，而全市场的大反弹基本上就等于指数的大反弹。因此，抄底指数会是一个不错的选择。如果胆子更大一些，甚至可以通过分批买入指数的杠杆ETF（比如TQQQ）、股指期货等来达到收益的最大化。
下面我们来看看用TQQQ抄底的战绩（TQQQ在2008年时还没有数据，但可以用模拟来代替，我用testfol.io进行模拟和回测），
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TQQQ 2009 186.05% 413.25% 548.08% 436.64% 263.58%
上面的这个结果很令人满意，它远远好于前30大涨幅股票的平均值。虽然TQQQ的波动很大（比如在02/06/2009抄底，其最大回撤有40%+），但只要控制好仓位和买入的节奏，其收益风险比一定是好于个股的。如果受不了TQQQ的波动，可以将TQQQ换成QQQ，其收益率也好于绝大部分的个股。
持有多久？
我们到目前为止都是进行抄底，但是不是需要一直持有抄底的股票/指数呢？答案是否定的。通过回测，可以看出，上面的所有股票、指数只是在2009这一年有超常的收益率，从2010年开始，每一年的收益率就恢复正常了。当然，我没有进行更深入的月度回测，也许6个月，也许10个月后，股票的收益率就会恢复常态。因此，如果是抄底股票，并且不准备长期持有，那么持有6 - 8个月是一个不错的选择。注意，这里的6 - 8个月是从最低点算起，在实际的投资中，我们是不知道这个点的。因此，如果买早了，就可能需要持有更长的时间。
这里不得不再次提到指数，如果是抄底的是指数，我个人倾向于长期持有（可以将杠杆去掉）。
20年和22年抄底什么？
我们先来看看2020年的数据，03/23/2020是股市的最低点，
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Ticker Year 03/23/2020
TSLA 2020 712.44096
CZR 2020 611.3984639
ENPH 2020 537.8407843
TQQQ 2020 410.3874005
FCX 2020 382.7457758
CRWD 2020 311.7006884
MRNA 2020 293.1878149
ALGN 2020 288.0191694
TRGP 2020 278.9881413
BLDR 2020 266.996419
HAL 2020 264.0089028
DFS 2020 248.4836927
MGM 2020 244.4942603
PARA 2020 238.7559068
APA 2020 231.6788142
CARR 2020 229.8836321
URI 2020 227.1407156
MTCH 2020 210.3880117
PWR 2020 204.0290788
FSLR 2020 199.1230695
TPR 2020 193.7618028
ALB 2020 193.1022534
DRI 2020 191.1851139
GNRC 2020 187.8243229
ON 2020 184.8563986
PH 2020 183.1608369
APTV 2020 180.1935339
SYF 2020 179.262026
WSM 2020 178.856414
说实话，上面的股票大部分我都不熟悉，扫了一眼，只有两家是所谓的“疫情受灾股”，MGM和DRI，并且它们的反弹幅度也是排在中间以及靠后的。因此，在2020年，抄底“疫情受灾股”并不是一个最好的选择。
我们再来看2022年，10/13/2022是股市的最低点，
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Ticker Year 10/13/2022
SMCI 2023 415.43%
NVDA 2023 314.35%
RCL 2023 189.36%
FICO 2023 188.07%
META 2023 171.67%
PHM 2023 169.06%
TQQQ 2023 168.41%
BLDR 2023 167.66%
AVGO 2023 162.84%
CCL 2023 161.13%
AMD 2023 150.10%
UBER 2023 146.28%
GE 2023 141.60%
LRCX 2023 132.29%
DELL 2023 127.30%
ANET 2023 126.65%
DHI 2023 117.74%
JBL 2023 116.07%
DASH 2023 115.40%
AXON 2023 113.64%
PLTR 2023 112.50%
KLAC 2023 111.95%
BKNG 2023 109.63%
NFLX 2023 109.40%
LII 2023 109.28%
AMAT 2023 106.46%
URI 2023 105.23%
ADBE 2023 102.42%
TDG 2023 101.03%
APO 2023 97.53%
2022年这次股灾，跌幅最大的是科技股，反弹时涨幅最大的也是科技股，这和08和20年的情况不一样。但不管怎样，TQQQ依然在涨幅榜的前10。因此，抄底指数/杠杆指数真的是一个回报丰厚，操作简单可行的选择。
我的抄底点
根据我目前的策略，我在这几次危机中的抄底点如下，
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1. 互联网泡沫
07/18/2002
2. 次贷危机
10/08/2008
3. 新冠疫情
03/20/2020
4. 2022加息周期
09/26/2022
这个节点更准确来说是第一次抄底的点，在历次危机中，往往会有好几次抄底的机会。至于为什么选这几个时间点，我就不在这里透露了。下面我们来看看如果用QQQ进行抄底，一年后的收益如何，
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2002-07-18 - 2003-07-18
收益率：26.51%
最大回撤：-23.32%
2008-10-08 - 2009-10-08
收益率：31.13%
最大回撤：-27.24%
2020-03-20 - 2021-03-19
收益率：85.14%
最大回撤：-12.62%
2022-09-26 - 2023-09-26
收益率：30.00%
最大回撤：-11.23%
收益率还不错，互联网泡沫和次贷危机时抄底的最大回撤较大，可以通过多次抄底来降低最大回撤。如果要上杠杆，那么就一定需要多次抄底了，否则很容易出现巨大的回撤。
总结
历次股灾后都会有不错的反弹窗口期，在这段时间，基本上所有的股票都会上涨。根据数据回测，对于这类抄底，有几点需要注意：
- 最重要的事情说三遍，抄底指数，抄底指数，抄底指数；
- 如果要抄底个股，需要抄底最大回撤大于80%且不是“受灾股”的优质大/中盘股（比如标普500中的科技、消费股）；
- 尽量不要一把梭，将资金分成多份进行抄底；
- 股市反弹的窗口期时间有限，个股的话，6 - 10个月后可以获利了结；指数ETF可以继续持有，但需要降低杠杆。